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中信建投:OMO利率下调信号意义强烈 关注金融地产等板块
发表日期:2019-11-20 15:59| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:原标题:【建投策略张玉龙团队-流动性观察】利率下调稳定增长,周期科技持续占优?——流动性观察(2019年11月第3周) 摘要 OMO利率下调信号意义强烈,有利于降低银行同业负债水平。投资策略上,我们着重推荐关注受益于逆周期调节的建筑、工程机械、周期等蓝

原标题:【建投策略张玉龙团队-流动性观察】利率下调稳定增长,周期科技持续占优?——流动性观察(2019年11月第3周)

摘要

OMO利率下调信号意义强烈,有利于降低银行同业负债水平。投资策略上,我们着重推荐关注受益于逆周期调节的建筑、工程机械、周期等蓝筹龙头,抗通胀的食品饮料医药以及高性价比的金融地产龙头。

  (1)利率下调稳定增长,周期科技持续占优

  进入四季度,间与同业存单利率均有所上行。国庆节后30个交易日中,DR007利率有20个交易日高于7天逆回购利率,但总体仍围绕7天逆回购利率波动,而10年国债利率保持在3.25%附近。

  11月18日,央行下调7天OMO利率5个基点。这是自2018年3月以来首次调整逆回购利率,也是2015年10月以来首次下调逆回购利率。前一次下行周期与上行周期分别历时3年以及4年零1个月。上周央行公布的《货币政策执行报告》中,强调逆周期调节,认为当前不具备持续通胀或通缩的基础。从政策取向看,稳增长是此前较控制物价更重要的任务。从效果看,本次下调5个基点的影响有限,但从信号层面,本次OMO利率下调是未来降息周期开启的强烈信号。

中信建投:OMO利率下调信号意义强烈 关注金融地产等板块

  OMO利率下调信号意义强烈,有利于降低银行同业负债水平。从历史经验看,OMO利率下调往往会配合MLF利率下调,因通胀高企市场担忧货币政策转向,因此本次OMO利率下调所释放的宽松信号才被市场所重视。我们在上周周报《猪价上行货币中性,市场平稳银行占优》中明确指出,剔除猪肉以后CPIPPI是处于通缩状态,通过持续引导利率下降有利于改善企业利润,因此货币政策不会收紧反而会小幅放松。从传导路径看,本次OMO利率优先作用于DR007与R007等短期利率,此后传导到更长期限的同业负债,最终降低商业银行负债成本,提升其业绩与估值水平。。11月20日又是LPR报价的时点,最近一次MLF降息5个BP,我们预计最新LPR报价会下调5个BP,实体经济融资成本将逐步下行。

中信建投:OMO利率下调信号意义强烈 关注金融地产等板块

  投资策略上,我们着重推荐关注受益于逆周期调节的建筑、工程机械、周期等蓝筹龙头,抗通胀的、等与基建相关的建筑、工程机械、周期等低估值蓝筹龙头企业PB小于1,内涵价值凸显,有估值修复的机会,在未来逆周期调节力度加大的背景下预期景气度将会提升。其次,在通胀仍将持续的阶段,)

(责任编辑:DF078)

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